今年(nián)以(yǐ)来，港股走势可谓一(yī)波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一季报(bào)披露渐落帷幕，整体来看(kàn)，陆港通基(jī)金整体港股仓位略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行业(yè)，腾(téng)讯控股(gǔ)、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W等(děng)为重仓股。

　　多位(wèi)港股基金基金经理表示，预计(jì)港股市场已经进入(rù)了企业(yè)盈利的拐点(diǎn)且(qiě)即将迎(yíng)来收入加速扩张，未来港股市场将在(zài)波动中上行，板块方面，看好政(zhèng)策优化下的消费(fèi)和地产、预期反(fǎn)转修复的(de)互(hù)联网和医药、高(gāo)景气的(de)制(zhì)造业等。

　　一(yī)季度港股基(jī)金(jīn)仓位略有上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港(gǎng)通(tōng)基金（不(bù)同份额(é)分开(kāi)统(tǒng)计，下(xià)同）中含“港”字的主动权益基金(jīn)近400只，这些都(dōu)是“高(gāo)纯度”以港股(gǔ)为(wèi)投资方向的基金。截至一(yī)季度末(mò)，这些基金的港股平均仓(cāng)位为62.39％，较(jiào)去(qù)年(nián)底(dǐ)微(wēi)升0.38个百分点，其中有83只基金港股(gǔ)持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生(shēng)科技指数为代表的港股数字经(jīng)济(jì)呈现了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基(jī)金(jīn)经理在一季度加大了对港股的投资(zī)力度，提升港股(gǔ)配(pèi)置在10-40个(gè)百分点不(bù)等(děng)。比如，崔宸龙管理的前海(hǎi)开源沪港(gǎng)深(shēn)新(xīn)机遇A，港股仓位由去年底的(de)1.18％提升(shēng)至今年一(yī)季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视(shì)野一年(nián)持(chí)有A，港(gǎng)股仓位由去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港股(gǔ)通红利精选(xuǎn)A，港股仓位由去年(nián)底的70.80％提升至(zhì)今年一(yī)季度(dù)末的88.35％；刘(liú)扬管理的国(guó)投瑞(ruì)银港股通价值发现A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至今年一季(jì)度(dù)末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股数字经济A，港股仓位由去年(nián)底的83.22％提升(shēng)至今年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计(jì)，截至一(yī)季报，被(bèi)陆港通基金重仓的(de)前十大(dà)港股(gǔ)分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明(míng)生物(wù)、香港交易所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁(níng)、华润啤(pí)酒，涵盖通信服务、油气开采、数(shù)字媒(méi)体(tǐ)、生(shēng)物制品、多元金(jīn)融、服装(zhuāng)家纺、视频(pín)饮料等领域(yù)。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同程度增持。

　　按照增(zēng)持情况排序(xù)，加仓幅度最(zuì)大的前十(shí)只港股为中国海(hǎi)洋石油、新天绿色能(néng)源、中(zhōng)远(yuǎn)海能、商汤-W、中(zhōng)国(guó)旭阳集团、中国(guó)石油化工股份(fèn)、中国(guó)南(nán)方航空(kōng)股(gǔ)份、华电(diàn)国际电力股份、越秀地产、中广核电力，分别(bié)涵盖油气(qì)开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航(háng)空机场、房地产开发(fā)等领域。值得注意(yì)的是，商(shāng)汤-W涉及(jí)AI概念(niàn)，陆(lù)港通基(jī)金(jīn)在一季(jì)度对其大幅加仓(cāng)1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将在(zài)波动中上行，重仓港(gǎng)股(gǔ)优(yōu)质龙头

　　对于港股后市，南方港股(gǔ)创新(xīn)视野一年持有基(jī)金基金经(jīng)理(lǐ)史博在一季度中表示，展望(wàng)未来(lái)，仍(réng)然看好港股(gǔ)市场(chǎng)投资机(jī)会：中国经济方面，宏观经(jīng)济仍(réng)在(zài)企(qǐ)稳(wěn)回升，3月(yuè)中(zhōng)国(guó)官(guān)方(fāng)制造业(yè)PMI为(wèi)51.9％，制造(zào)业生产(chǎn)活动和(hé)市场需求继续增加，非制造(zào)业恢复(fù)速度(dù)加(jiā)快；海外无风险利率方面(miàn)，3月(yuè)初非农和通胀数据(jù)以(yǐ)及突发的银行风险事件已(yǐ)经让美(měi)联储过于强硬的(de)紧(jǐn)缩预期有所(suǒ)趋缓(huǎn)，FOMC加息(xī)25bp意味着了加(jiā)息(xī)进入尾部(bù)区域；风险偏好方面(miàn)，欧美(měi)银行业风险事件对(duì)市场冲(chōng)击可控，国内政策(cè)积极信(xìn)号涌(yǒng)现。

　　基于(yú)此，预(yù)判港股(gǔ)市场(chǎng)将在波动中(zhōng)上行，在板块配置方面，我(wǒ)们将加大对(duì)政策优(yōu)化(huà)下(xià)的(de)消费和地产、预期反转修(xiū)复的互(hù)联网和(hé)医药(yào)、高景气(qì)的(de)制造(zào)业等板块的配(pèi)置(zhì)。

　　中欧(ōu)港股数字经济基金经理曲径表示，港股数(shù)字经济的代(dài)表行业为互联(lián)网和先进(jìn)制造，在(zài)经历了过去2年的合规整治(zhì)及业(yè)务梳理(lǐ)后，股价均处在价值投(tóu)资区域，具(jù)有良好的投(tóu)资性价比。同(tóng)时，互联网相关公司，也更具有数据、平(píng)台(tái)和(hé)算(suàn)法的整合能力，通(tōng)过推出人工智(zhì)能相(xiāng)关模型及(jí)应用，提升自(zì)身运营效率，以(yǐ)及对外输(shū)出算法和算力。作为(wèi)人工(gōng)智能赋能各个行业的元年，我们中长期看好(hǎo)港股数字经济板块的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香(xiāng)港(gǎng)基金经(jīng)理周欣表示，港股市场方面，港股市场大部分的企(qǐ)业盈(yíng)利来源于(yú)中国内地，中国内地经(jīng)济的环比上行将(jiāng)会支撑港股(gǔ)公(gōng)司盈(yíng)利的(de)环比增长俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打，从(cóng)而支(zhī)撑下港股公司(sī)下半(bàn)年(nián)的市场表现。然而，虽然公(gōng)司盈利(lì)环比仍有一定的增长(zhǎng)，但是由于基数效应，下半年港股盈利(lì)同比(bǐ)增速会较上半年有所回落。对(duì)于估值相对较(jiào)高的行业将有(yǒu)一定的压力。

　　行业(yè)方面，受行业反垄(lǒng)断的影(yǐng)响，TMT行业龙头公(gōng)司的估值仍(réng)将受到一定程度(dù)的压制，但是当行业龙头俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打(tóu)公司受情绪(xù)影响出现超跌(diē)时，将(jiāng)会有较好(hǎo)的买(mǎi)入机(jī)会出现。生物医(yī)药行业仍将处在行业快速增长的红利中，但(dàn)是随着中报业绩的释放和四季度集(jí)采的预期，生(shēng)物行业(yè)前(qián)期(qī)涨幅(fú)较多的龙头公司(sī)可能会(huì)出现一定(dìng)的调(diào)整，但是通(tōng)过自下而上的(de)方式(shì)生物(wù)医药(yào)行业仍将有机会(huì)选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金经(jīng)理付倍佳表示，展望未(wèi)来，我们预计港(gǎng)股市场已(yǐ)经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收入(rù)加速扩张，并且A股市场也即将进入企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点(diǎn)，这是推(tuī)动两(liǎng)地市场向上的决定(dìng)性因素。

　　在(zài)盈(yíng)利周(zhōu)期“内强外弱”及加(jiā)息周(zhōu)期(qī)临近尾声流动性逐步(bù)宽松(sōng)背景(jǐng)下，中国资产的吸引力有望进一(yī)步(bù)凸显。在A股及港股估值均在低(dī)位、风险溢价均(jūn)在高位的(de)背景下，有望开启盈(yíng)利与估值修(xiū)复(fù)的戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注(zhù)三条投资主线：1.关注盈利(lì)增长(zhǎng)高弹性的机会：由于中(zhōng)国经济修复有望成为全球投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效优的行业和板块(kuài)更有望受益于经济(jì)复苏，盈利预测(cè)有较大上修空间；同时部分(fēn)龙头公(gōng)司有长期的前沿技术/产品(pǐn)储备以(yǐ)迎接下(xià)一轮的收(shōu)入(rù)扩张机会，有望开启(qǐ)二次增长曲线(xiàn)，如互联(lián)网、部分可选消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右(yòu)偏的机会：关注在未来经济周期中(zhōng)上行风险(xiǎn)显著大于下(xià)行(xíng)风险的行业。市场(chǎng)预期在低位、景气度有拐点或持续性超(chāo)预期的行(xíng)业。供需(xū)格(gé)局佳，价格弹性贡献盈利超预(yù)期的(de)行业，如电子、新能(néng)源、有色(sè)金属等。

　　3.关注(zhù)高(gāo)股息资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升(shēng)，以及分红意愿提升的高股息资产(chǎn)的投资机会，如(rú)通信、石油石化等。

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