4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季(jì)强(qiáng)劲(jìn)势头，下游(yóu)纺企开工负荷高位(wèi)，加之(zhī)市场对新年度减产担忧加重，国内棉(mián)价持续上涨。而国外金融(róng)市场风险隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消费延(yán)续偏弱(ruò)局面下(xià)，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉价连(lián除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗)续攀升(shēng)，价(jià)差逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘(pán)表现相对较强的(de)原因在(zài)于(yú)国(guó)除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗内供需矛盾(dùn)更为突(tū)出，春(chūn)节后(hòu)国(guó)内需求持续修复，外贸(mào)订(dìng)单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推(tuī)动国内棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货(huò)棉(mián)花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场受消费旺季(jì)拉动(dòng)效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存低(dī)位，开工负荷(hé)保持高位(wèi)运行。据监测，山东主(zhǔ)销(xiāo)区4月纺(fǎng)企(qǐ)开机负(fù)荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接(jiē)订(dìng)单排(pái)单时(shí)间(jiān)达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负(fù)荷(hé)及订单排单时间达(dá)到近(jìn)两年来最(zuì)高水平(píng)。同时由于大部分纺企纱线产品库存(cún)低(dī)位，产(chǎn)销压力较小(xiǎo)，促使部分(fēn)企(qǐ)业增加原棉储(chǔ)备库存(cún)，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持(chí)续上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉(mián)花(huā)的(de)接受程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购(gòu)为主。5月进入淡季(jì)后，下(xià)游(yóu)订单明显减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的上涨也(yě)并未(wèi)有(yǒu)效(xiào)传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近(jìn)期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉(mián)在供应端利多(duō)的推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调(diào)查报告(gào)显(xiǎn)示，2023年(nián)全(quán)国植棉意向面积(jī)为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新(xīn)疆地(dì)区(qū)陆续出现低温降(jiàng)雨降(jiàng)雪天气，给棉花播(bō)种(zhǒng)以及(jí)出(chū)苗带来了不利影响，进一步(bù)加剧了市场对于新(xīn)年(nián)度产量大降的担忧，也为减产炒作提(tí)供了助推剂(jì)。5月新疆气温(wēn)快速(sù)回(huí)升，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地(dì)区迎来强(qiáng)降雨，部(bù)分(fēn)地区伴(bàn)随大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产(chǎn)生(shēng)不(bù)利影(yǐng)响，再度引(yǐn)发了(le)市场(chǎng)对于天气的关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花(huā)播种面积普(pǔ)遍下降，根据我们(men)的(de)调研(yán)结(jié)果(guǒ)推算，2023年新疆棉(mián)花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以(yǐ)来，南北疆气温普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹等极(jí)端天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新年度(dù)棉(mián)苗(miáo)生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克(kè)重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再(zài)者(zhě)就(jiù)是行业人(rén)士(shì)对新年度供应(yīng)收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货售(shòu)卖价格。4月份国内价(jià)格明显(xiǎn)上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内供应端方面，在(zài)意向种植(zhí)面积(jī)下降和播种期低温(wēn)天(tiān)气(qì)的(de)双重作(zuò)用(yòng)下，新年(nián)度棉花减(jiǎn)产概(gài)率(lǜ)大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织(zhī)企业的开机率维持高位，而(ér)成品库存仍(réng)位(wèi)于(yú)历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，整体表现尚可，需求端带(dài)来的负反馈并(bìng)不明显(xiǎn)。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预(yù)期(qī)，短期(qī)对国内棉价形成一(yī)定的压力。但中长期内需持续复(fù)苏的逻(luó)辑并未改变，中国已经成为支撑(chēng)全球棉花(huā)消费复(fù)苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的(de)是，4月份欧美高通胀(zhàng)问(wèn)题持续，使业者担(dān)忧持续加息(xī)的紧缩政策(cè)，或降低(dī)居民对纺织品(pǐn)服(fú)装的(de)消费(fèi)动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉(mián)花消费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进(jìn)一步(bù)使市场担(dān)忧(yōu)国外棉花市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉(mián)价格也随之出(chū)现下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次(cì)公布了对于2023/2024年(nián)度(dù)棉市的供(gōng)需预(yù)测，将全球棉(mián)花产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时(shí)将(jiāng)全球棉(mián)花消费量(liàng)大幅调(diào)增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉(mián)花(huā)消(xiāo)费将(jiāng)显著复苏，全球(qiú)棉(mián)市(shì)供需有望转强，支(zhī)撑国(guó)际棉价重心(xīn)上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在(zài)国内(nèi)经(jīng)济向(xiàng)好预期下，棉纺织(zhī)市场消费增长明显，叠加(jiā)极(除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗jí)端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩(suō)，促使棉企挺价(jià)出货意(yì)愿增(zēng)强(qiáng)，国(guó)内棉花价(jià)格随之(zhī)水涨船高(gāo)；而国外弱预(yù)期背景(jǐng)下，消费下滑，与国内(nèi)形成明显(xiǎn)反(fǎn)差(chà)。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价差(chà)（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价(jià)差延续正值。国内(nèi)棉花价格回归(guī)至外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本(běn)增加，后(hòu)续与外棉市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实质性利好，天气对(duì)产量的影响仍(réng)有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大(dà)概率事(shì)件(jiàn)，今年已有许多(duō)轧(yà)花厂(chǎng)在升级改造加工设备，对于(yú)产(chǎn)能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉花(huā)产(chǎn)量(liàng)面临减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢收(shōu)大概(gài)率会在今年重演，中长(zhǎng)期(qī)棉价(jià)重心有望继续抬升。

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