北京时间5月6日晚，伯(bó)克希(xī)尔·哈撒(sā)韦召开年(nián)度股东(dōng)大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦·巴菲(fēi)特和副董事长(zhǎng)——99岁的(de)查(chá)理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答了(le)来(lái)自(zì)全球投资者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在(zài)这(zhè)次股东会中，两位奥马哈(hā)“先知”再度和投资(zī)者分享了投资、成功以及长寿的秘(mì)诀(jué)，并就市场关注(zhù)的AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等(děng)热点话题进(jìn)行(xíng)了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴(bā)菲(fēi)特(tè)在股东会上表(biǎo)示，他和芒格依然(rán)高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会(huì)放弃第二辆(liàng)车。这是消费者行(xíng)为对苹(píng)果公(gōng)司带来(lái)的机会(huì)。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电(diàn)在产业链(liàn)中的重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一家公司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位(wèi)。”

　　为了(le)让读(dú)者(zhě)能够在(zài)第一时间获取(qǔ)本次股东会最新观点，筛选出40条核(hé)心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比(bǐ)后(hòu)者好许多

　　会上(shàng)，巴(bā)菲特说(shuō)，“伯克(kè)希(xī)尔(ěr)买(mǎi)卡(kǎ)车加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英国石(shí)油买Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是，买(mǎi)Pilot是一个分成三(sān)个阶段的交易(yì)，第一个阶段价格很好，第二个(gè)阶段由于他(tā)们去年优(yōu)异的业(yè)绩对(duì)卖家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股(gǔ)份已进行(xíng)了“股(gǔ)权”会(huì)计处理(lǐ)。2023年初，伯克希(xī)尔(ěr)将(jiāng)购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的所有权提高(gāo)到(dào)80％，并导致(zhì)我们(men)在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不太(tài)合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛一(yī)样分销能力的分销商

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，“沃尔玛(mǎ)的分(fēn)销做的很好(hǎo)，我们有很多产(chǎn)品供(gōng)应给(gěi)它，但(dàn)有些产品很难(nán)让人们(men)只去(qù)沃(wò)尔(ěr)玛购(gòu)买，我们也会把产(chǎn)品的(de)分销渠(qú)道(dào)多元化，我们希望能(néng)够拥(yōng)有(yǒu)多(duō)个具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔力(lì)也不是无(wú)限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问题不(bù)在于是(shì)否开新店。我和(hé)查理为(wèi)了把这(zhè)个品牌推向全球做(zuò)过很(hěn)多尝试，每次(cì)我们都是在最初觉得走对了方(fāng)向(xiàng)，但(dàn)后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业(yè)经营难题比较多(duō)

　　关(guān)于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一个(gè)（经营）非常(cháng)困难的(de)行业，是(shì)（竞(jìng)争(zhēng)）非常(cháng)严(yán)峻的行(xíng)业(yè)。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情的来临，客(kè)流量减少了，但电影院不能(néng)减少影片供(gōng)应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了(le)

　　有投资(zī)人提(tí)问(wèn)，伯克希尔(ěr)出售动视(shì)暴雪(xuě)股份是否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或(huò)10Q文件里写明(míng)了。至于微软，我(wǒ)认为他们已经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与英(yīng)国有关部门(mén)积极地(dì)进行了合作，但这(zhè)并(bìng)不(bù)代表他们最终一(yī)定会成功，这也不是愿意多花钱就能(néng)解决的(de)问题。我(wǒ)还不清楚最终(zhōng)结果会(huì)如何，但即(jí)使这(zhè)笔收购最终没有成功，也不代表微(wēi)软或动视暴雪有(yǒu)任何(hé)的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克(kè)希(xī)尔持(chí)仓占比已(yǐ)超过了能源(yuán)业务(wù)

　　在股东大(dà)会上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹(píng)果公司在我们仓位(wèi)中(zhōng)的占比超过了能源业务(wù)。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但(dàn)每年的(de)权(quán)重(zhòng)都(dōu)在(zài)增加(jiā)。我不懂手机，但我能看(kàn)明白消费者的习惯(guàn)。如果让(ràng)消费者(zhě)选(xuǎn)是放弃买手机还是(shì)放(fàng)弃买(mǎi)汽(qì)车，我想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们(men)知道什么是(shì)正确(què)的价格，我们可以在消费(fèi)者行为(wèi)方面(miàn)做一(yī)定的预测，以(yǐ)及(jí)它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人(rén)可能(néng)会选(xuǎn)择放弃(qì)买车

　　有(yǒu)投资者对于(yú)苹果(guǒ)占(zhàn)伯克(kè)希尔组合的35％表(biǎo)示(shì)担忧，认为这已经(jīng)接(jiē)近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你(nǐ)的美元(yuán)是好(hǎo)的。”以此(cǐ)来表(biǎo)示，这笔投(tóu)资是没问(wèn)题的，甚至是(shì)非常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹果的商(shāng)业模式(shì)更好。消(xiāo)费者花(huā)钱的时候都有自己的喜(xǐ)好，有些(xiē)人会花1500美元买一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为，如果(guǒ)他们要么(me)放(fàng)弃(qì)第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了(le)提问，想了解伯克希尔在一个(gè)季(jì)度内快速买(mǎi)入卖出台积电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲特(tè)对此进行(xíng)了说明，在(zài)他看来(lái)台积(jī)电是世界范围(wéi)内管理最完善且最重要(yào)的公司之一，行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国(guó)的(de)芯片(piàn)产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地(dì)区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利(lì)桑那州的(de)部(bù)分芯片工(gōng)作，但至少在(zài)我(wǒ)看来，目前我们没有一家(jiā)公司可以与台积电比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始(shǐ)人，这家(jiā)公司(sī)非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自(zì)己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自己，但(dàn)他很有(yǒu)才华(huá)。所以，他高估了一个(gè)不需要高估(gū)就能成(chéng)为天才的人。他真(zhēn)的很聪明(míng)，我想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接(jiē)受不可能的目标。我们的不同(tóng)之处在于，我想要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确(què)定(dìng)性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃(āi)隆(lóng)·马(mǎ)斯克(kè)需要(yào)狂(kuáng)热，致(zhì)力于(yú)解决(jué)不可能的(de)问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂(chǎng)商，巴菲特表示(shì)，“很(hěn)长一段(duàn)时间内，我和查理(lǐ)都觉得(dé)，汽(qì)车行业太艰(jiān)难了(le)。例如福特汽车公司，曾经亨利·福(fú)特(tè)看起来拥有(yǒu)整个世(shì)界(jiè)，但20年后，他们(men)正(zhèng)在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽(qì)车公司(sī)1932年的年度报告，其(qí)中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在(zài)美国有3.3亿人(rén)，所有汽(qì)车(chē)品牌只有18000左(zuǒ)右个经销(xiāo)商。此外，美国(guó)的汽车公司还会面临来自(zì)世(shì)界各地的(de)竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此，法拉利(lì)就处于(yú)一个特殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一个吸引人(rén)的行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来(lái)了巨大的成本和巨(jù)大的风(fēng)险，但(dàn)我不喜欢巨大的(de)资金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀(huái)疑态度

　　在(zài)回答新加坡投(tóu)资者关于人工智能的问题时(shí)，芒格表示，如果你到中国的比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发现自动化(huà)操作程度(dù)非常高，但我还是觉得(dé)用人可能更(gèng)好，因为人工(gōng)智能并不能(néng)取代很多领域(yù)的(de)人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可(kě)以做(zuò)一(yī)些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软(ruǎn)的产品，但(dàn)这类产(chǎn)品仍不完善(shàn)，譬(pì)如目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好(hǎo)的，但很多(duō)事(shì)情是不能掌控的(de)。人(rén)工(gōng)智(zhì)能可以改变全世界，但它并(bìng)不能改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收(shōu)益(yì)的机会在降(jià行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音ng)低，

　　但总会有新技术(shù)创造新(xīn)机会

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“现在赚取超额(é)收益的机会在(zài)相(xiāng)对降低(dī)，但(dàn)这并不代(dài)表没有(yǒu)投资机(jī)会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源(yuán)等领域都有(yǒu)新(xīn)的改变(biàn)，新的事(shì)物永远(yuǎn)在(zài)不断出现，而且会(huì)取代一些原有的技术，因(yīn)此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很(hěn)多(duō)投入(rù)，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔(ěr)能源这家公司，就是希望能够帮助(zhù)解(jiě)决一些环境方面的问题(tí)。从传统能(néng)源向(xiàng)新能源的转变，我们在这(zhè)个方面做了非常多的投入。不过(guò)，现在做(zuò)的还远远不够。”更多精彩观点请关注证券(quàn)市(shì)场红周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非保险业务(wù)副(fù)董事长格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们(men)现在正在经历(lì)能(néng)源行业的变革，全球都是(shì)如此，我们有3家美国的公共事(shì)业公司，我(wǒ)们希望能(néng)够在(zài)全国(guó)的每(měi)一(yī)个州制(zhì)定不(bù)同的计划，然后将这些计划(huà)进行整合(hé)。我(wǒ)们也将我们的目标进行了同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这是我们在(zài)公共事业方面希(xī)望能够取得的成(chéng)绩，但这个过(guò)程是(shì)不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体(tǐ)系

　　在针(zhēn)对投资(zī)者提出的硅(guī)谷银行破产(chǎn)事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使(shǐ)联(lián)邦存款保险公司的限额是(shì)25万美元，这是法令的规(guī)定，但这(zhè)不是美(měi)国的行为(wèi)方式，就像他们不会让债务(wù)上限(xiàn)导致世(shì)界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不(bù)会有(yǒu)人(rén)愿意(yì)公开向美国公众解释为什么只(zhǐ)有25万美元有“存(cún)款”保险，这次事件(jiàn)引发(fā)的后续问题(tí)会扰乱世(shì)界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对(duì)银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来(lái)的情况都非(fēi)常相似(shì)，恐(kǒng)惧总是会传染的(de)，我(wǒ)父(fù)亲在1931年因为(wèi)银行(xíng)挤兑而失去了工作(zuò)。不过(guò)，这(zhè)些年来(lái)，银(yín)行系(xì)统发(fā)生(shēng)了很(hěn)大变(biàn)化。二战后的那一年，有多(duō)达2000家银(yín)行倒闭，也是在(zài)那时，我们做(zuò)了一件(jiàn)非(fēi)常明智(zhì)的事情，就(jiù)是(shì)成(chéng)立联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该(gāi)发(fā)生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次(cì)修(xiū)改规则(zé)

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联(lián)储被(bèi)赋予了制定保证(zhèng)金要求的(de)责任(rèn)。他(tā)们改变(biàn)了很多次保证金要求，因为我们(men)都知道，借(jiè)了(le)很多钱的(de)人会给(gěi)银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储(chǔ)解决不了财政(zhèng)问题(tí)

　　由于美联(lián)储投放的(de)天(tiān)量流(liú)动性(xìng)，引发了(le)严重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美(měi)联储(chǔ)失职。不过(guò)，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美联储，“他们(men)无法(fǎ)解决(jué)财政问题，他们正在履行其职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格(gé)对此(cǐ)也不很乐(lè)观，他表示，我们在第(dì)二次(cì)世界大战中付(fù)出了代价。我们每个人，包括学校的(de)孩子(zi)和其他人，也包括(kuò)我自己。我们(men)购买了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄(xù)债(zhài)券等等。如(rú)果(guǒ)不停印钞票，我无法预计宏观环境会(huì)变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银(yín)行可以有新(xīn)发明，但要恪(kè)守旧的(de)价值观

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业可以有各(gè)种各样的新发(fā)明(míng)，但它(tā)需要有(yǒu)旧的价(jià)值(zhí)观。我们不知道会发生(shēng)什(shén)么，因为在目前(qián)的情(qíng)况下，可能会发生很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击(jī)那些制(zhì)造问题(tí)的人。如果他(tā)们承担(dān)了不该承担的风险，如果你要改变人们未来的行为方式，风险(xiǎn)就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备(bèi)买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的银(yín)行投资方法，不做(zuò)别(bié)人做的一些风(fēng)险(xiǎn)性事情，银(yín)行可能是一个非常不错的投资。最初(chū)在1969年(nián)，查(chá)理和我(wǒ)以(yǐ)1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有(yǒu)通过，我们最终可能会拥(yōng)有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们(men)对(duì)货币失去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去(qù)美(měi)元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是(shì)储备货(huò)币，我(wǒ)看不到任(rèn)何其(qí)他货币能(néng)够(gòu)取代它(tā)。我觉得没人能理解现在的(de)情况(kuàng)，只有鲍(bào)威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比(bǐ)我们更清(qīng)楚，但是他也不能(néng)完全控制我们(men)的财政(zhèng)政策。当(dāng)疫情发生的(de)时候，并(bìng)没有人知(zhī)道(dào)需要(yào)印多少数(shù)额的货币才能解(jiě)决问(wèn)题，而直到它(tā)失控。人们会(huì)对货币(bì)失去信心，他们(men)的行为方式可能(néng)会完全不同(tóng)。我们(men)无法预测，但我们(men)知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是(shì)一家保(bǎo)险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然有很(hěn)多上市公司(sī)涉及保险业务，但(dàn)没有一家是自(zì)己愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟病盖可保险已(yǐ)经(jīng)是一家技术(shù)公司，但在(zài)我们看来(lái)，其依(yī)然是一家保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可在技(jì)术方面需要做的工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖(gài)可第一(yī)季度(dù)业(yè)绩表(biǎo)现得非常好，这(zhè)背后(hòu)有两个(gè)原(yuán)因，首先(xiān)是减少了前一年(nián)的保(bǎo)险准备金，其次一季度还是汽车保险(xiǎn)的(de)旺季，此外在远程(chéng)信(xìn)息处理(lǐ)方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔(ěr)在商业地(dì)产领(lǐng)域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回(huí)答(dá)有投资者提(tí)出的商(shāng)业地产损失(shī)情况有多(duō)严重，和伯克希尔(ěr)是否会(huì)在(zài)商业地产领域更活跃时(shí)？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克(kè)希尔在商业地产领域从来(lái)不是特别(bié)活(huó)跃，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等(děng)一系列负面因素影响。

　　但美(měi)国和世界很(hěn)多地方市中心的空洞(dòng)化却是非常(cháng)严重的(de)，它会影响很多人。建(jiàn)筑不(bù)会消(xiāo)失，但所(suǒ)有者会(huì)变化，人(rén)们总是喜欢(huān)买没有(yǒu)追索(suǒ)权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁路的(de)重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在(zài)回(huí)答有投(tóu)资(zī)者(zhě)提出的(de)伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密切关注这一团(tuán)队的运营指(zhǐ)标(biāo)，其中不仅有(yǒu)美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为(wèi)疫(yì)情确实经历了一段困难(nán)时间，但好在(zài)我们(men)走出(chū)疫情和(hé)供应方面的挑(tiāo)战，不过(guò)还面临劳工问题和其他(tā)一(yī)些(xiē)问题(tí)。我(wǒ)们的团(tuán)队优(yōu)先(xiān)考虑(lǜ)的是恢复铁路的(de)长期运营，而不(bù)是短期专注于(yú)在20年内达到某一运(yùn)营指标，要长(zhǎng)期为客户提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪化(huà)投资决定(dìng)

　　在(zài)回(huí)答有没有因为情绪作出错误的(de)投(tóu)资决定时，巴菲特表(biǎo)示(shì)：“虽然在生活中谁都(dōu)不想成为(wèi)一个没有(yǒu)感情的人，但肯定想在做投(tóu)资或商业决(jué)定时成为一个没有(yǒu)感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥有更多的(de)企业，企(qǐ)业赚更多的(de)钱，作为(wèi)股东的份额，作为伯克(kè)希(xī)尔的所有者，每年都在增(zēng)加，而投(tóu)资者不需要(yào)花任何钱。我们(men)投(tóu)资并创造(zào)了超过5000亿美元的(de)股东权益和超过(guò)300亿美元的运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我(wǒ)们收购的机会是(shì)非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿(yì)美元(yuán)的(de)现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什么(me)要派发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正(zhèng)想做的(de)是收购(gòu)伟大(dà)的企业。我们可(kě)以做到以(yǐ)500亿或(huò)750亿美元的价(jià)格，收购一(yī)家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有(yǒu)人能像我们一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了(le)一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次(cì)发生。但问题是，我们(men)收购的(de)机(jī)会是非常有限的，所以当(dāng)一家好公司(sī)面临被卖掉的(de)时候，我们需要足(zú)够的资金。但我们(men)的股(gǔ)东可能(néng)会把股票卖得太便宜(yí)，而且(qiě)无(wú)法(fǎ)做什么让股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们(men)正(zhèng)在用我们(men)所(suǒ)拥有(yǒu)的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资的秘诀是(shì)洞(dòng)悉消费(fèi)者的(de)行为

　　关于公司如何在短期利(lì)润(rùn)和(hé)长期防御(yù)能力之间做出选择？巴菲特对此表示(shì)：“我们(men)不关心季度预算是(shì)否达标(biāo)，我们(men)感(gǎn)兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个美(měi)好的事业。好的(de)企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当(dāng)我们(men)在(zài)1966年试图涉足百货商(shāng)店(diàn)业务时，我们学(xué)到(dào)的是，在奖(jiǎng)品上做图(tú)案(àn)绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢(chǔn)的事(shì)。我们一直(zhí)在试(shì)图(tú)洞悉的是消费者(zhě)的(de)行(xíng)为，我们不能洞悉企业的(de)技术趋势，如果(guǒ)能做到这点(diǎn)，那也能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投(tóu)资人关注(zhù)的接班人话题，巴(bā)菲特(tè)说，“格(gé)雷格•阿(ā)贝尔(ěr)一(yī)定会(huì)继承我的工作(zuò)，当然现在我还在位(wèi)，格雷(léi)格(gé)的主要价值是可(kě)以把一些事(shì)情做得(dé)更好，或者去管理更多的事情。阿(ā)吉(jí)特(tè)•贾恩也会(huì)给他(tā)一(yī)些(xiē)好(hǎo)的(de)建议(yì)，但格雷格是做(zuò)出最终决定的那个人。未来我们还需要更多(duō)的优秀(xiù)人才(cái)，去涉及更多的业务。如果(guǒ)这(zhè)些(xiē)人不足够聪明(míng)，我们是(shì)绝不会让他们(men)接替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会频繁(fán)更换经(jīng)理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)有很多(duō)很(hěn)优秀的经理人，相对其他大型公司，伯(bó)克希尔之所以能够做的更好原因(yīn)之(zhī)一，是从(cóng)不(bù)会频(pín)繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出的(de)十大最佳保(bǎo)险(xiǎn)经理人之一，他的地(dì)位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试改(gǎi)变一个体(tǐ)系，而(ér)总(zǒng)是会去改善(shàn)一个体系。我很享受与(yǔ)他交(jiāo)流，以前(qián)我(wǒ)们每(měi)天(tiān)都会聊(liáo)天，现在(zài)没(méi)有那(nà)么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日(rì)本(běn)五(wǔ)大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了(le)为何到访(fǎng)日本，并参观五大商社(shè)。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于(yú)那些企业，让人(rén)感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实希望和(hé)（那些企业(yè)）有长(zhǎng)期合作的机会(huì)。它(tā)们是一些令人难(nán)以置(zhì)信的投资机(jī)会，一直是非常(cháng)好的投资机会。我很喜欢这些公司的文(wén)化和(hé)历史。我们对五大商社的(de)两天走访(fǎng)是非常(cháng)棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被(bèi)股东眷顾，为(wèi)社会带来(lái)幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了一百年后伯(bó)克希尔的(de)发展愿景，他说，希望这(zhè)家(jiā)公司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为社(shè)会带来幸福感(gǎn)，拥有(yǒu)无限的(de)资本和大量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下(xià)的(de)书时(shí)至今(jīn)日依(yī)然畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为(wèi)其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯(bó)克希尔的(de)资(zī)本

　　仍会比大部(bù)分公司都(dōu)要多(duō)

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为(wèi)是(shì)一个国家的(de)资产而(ér)非负债，以往记录(lù)已(yǐ)经说(shuō)明了这一(yī)点。未来12~15年(nián)，伯克希尔(ěr)的资(zī)本还(hái)是(shì)会比大(dà)部分公司都要多，也仍然可以在国(guó)家的经(jīng)济中投入非常多的钱，带来(lái)更多(duō)的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购不会(huì)停(tíng)

　　巴菲(fēi)特说，“相信(xìn)在格雷格继(jì)任(rèn)后，他仍会做出与现在相同的(de)股(gǔ)票回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副董事长格雷格(gé)·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查(chá)理定下了(le)非常(cháng)优秀的(de)回购计划框架，我会(huì)继(jì)续沿(yán)用，因(yīn)为股票回购(gòu)将同时对股(gǔ)东和(hé)公(gōng)司(sī)自身(shēn)的运营产生益处，如(rú)果资本足够且股票很有吸(xī)引(yǐn)力，那么为什么不通过(guò)回购来提升单股内在价值呢？因(yīn)此(cǐ)当时机来临，我(wǒ)们(men)会(huì)成为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己(jǐ)写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行(xíng)动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划的问题时，巴(bā)菲(fēi)特说，在伯(bó)克希尔，只要把某几只股票拿(ná)好(hǎo)就行，但(dàn)这并不适合(hé)所有人。如(rú)果(guǒ)你(nǐ)想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你(nǐ)要(yào)践行这样(yàng)的(de)价值观，并和他们谈(tán)论这个价值(zhí)观，从他(tā)们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过这一生，你可以写一(yī)下讣(fù)告，并(bìng)进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但(dàn)没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭，它们在财产规(guī)划分(fēn)配上(shàng)都(行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音dōu)存在各自的(de)问题(tí)。我年事(shì)已高，可我(wǒ)并没(méi)有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要(yào)孩(hái)子的理解(jiě)以及他们的建议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同时期来(lái)做，效果(guǒ)是不一(yī)样的(de)”。

　　在(zài)他看来，过早(zǎo)向孩子宣(xuān)告(gào)遗嘱会(huì)绑架他们的(de)成长。“有一些人完全不向他们的(de)孩子(zi)透露任何遗嘱有关的事(shì)情，而有些(xiē)人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地(dì)向(xiàng)孩子(zi)宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶段(duàn)，让(ràng)他们知道遗(yí)嘱上(shàng)的内容——这在以后会很难更改(gǎi)，我认为(wèi)这是家长犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理·芒(máng)格说，“成功很简单(dān)，比如花钱要量入为出，花(huā)的(de)钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量(liàng)的人(rén)和活动；要(yào)活到(dào)老学到(dào)老，要(yào)学会感恩。如果你能做到(dào)这(zhè)一(yī)切，那你一(yī)定会成(chéng)功。如果做(zuò)不(bù)到，成功就(jiù)需(xū)要更(gèng)多的(de)运(yùn)气，当然，你一定不(bù)要把(bǎ)自己的命运都押(yā)宝在运(yùn)气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作，业务(wù)中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业(yè)务中没有困难，我们都非常热爱自(zì)己的事业。每天(tiān)早上起床时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤(qín)也只需要(yào)约5分(fēn)钟的路程(chéng)，这是非常理(lǐ)想(xiǎng)的工作环境，没(méi)有(yǒu)什(shén)么(me)能比这更美(měi)妙(miào)的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会(huì)上，巴菲(fēi)特再(zài)度提起本·格雷(léi)厄姆在投资上对(duì)他产生的积极影(yǐng)响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写(xiě)下一些(xiē)非常有说服力的话，告诉我(wǒ)我(wǒ)在过去8、9年间(jiān)所从事和(hé)热(rè)爱(ài)的工作都是错误的。我看了(le)这本(běn)书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的(de)想法是(shì)否(fǒu)正确，我(wǒ)都非常喜(xǐ)欢，甚至(zhì)还不时去(qù)亚马(mǎ)逊(xùn)看看这本书的(de)排名，它(tā)一直在畅销榜上排(pái)在差不多第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下(xià)，到哪(nǎ)里再找一本书在其领域里具(jù)有这样(yàng)持续的地(dì)位？”

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音